Allons droit au but : le Gemological Institute of America (GIA) et d’autres laboratoires de certification ont constamment en mains près de 1,5 milliard de dollars de diamants, qui ne sont pas immédiatement disponibles pour le commerce.[:] Si la consommation annuelle de diamant taillé atteint environ 22 milliards de dollars (en prix de vente), cela signifie qu’à un moment donné, environ 7 % à 8 % des ventes annuelles, ainsi que l’équivalent de quelque 20 jours de travail sur les stocks de taillé du monde sont retirés du cycle économique.
Au GIA, les délais d’obtention des certificats se sont récemment considérablement allongés – passant de quelques semaines à peine en novembre à environ deux mois (et parfois plus) aujourd’hui. Le recul soudain des échéances, surtout pour les petits diamants (de 0,20 carat à 0,50 carat), à une période de demande très critique (vacances), a engendré des pénuries sur le marché et des pressions à la hausse sur les prix du taillé. Des craintes ont également porté sur le risque que le GIA puisse rattraper rapidement son retard, entraînant un afflux massif et trop rapide de marchandises sur le marché. (Cela ne devrait pas arriver. Il faut au GIA six mois pour former un nouveau classificateur, les retards se comblent donc au fur et à mesure.)
Certification
[two_third]La certification est devenue une étape essentielle. Notons que l’on oublie aisément l’élément déclencheur de cette tendance. Auparavant, les « ventes abusives » abondaient. L’explosion des certifications découle d’une industrie du diamant – détaillants compris – avare de transparence sur ses produits, la plupart du temps de façon probablement délibérée. À l’origine, la certification visait essentiellement à renforcer la confiance des consommateurs – et certains d’entre nous considèrent que c’est toujours le cas. Or, aujourd’hui, elle vise certainement à rassurer davantage les négociants au sein du marché. Elle permet aussi l’avènement d’un « négoce des matières premières », uniquement sur papier, mais il s’agit là d’un produit dérivé, qui n’a jamais figuré dans les intentions initiales.[/two_third][one_third_last]
« La certification est devenue une étape essentielle. »
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L’énorme besoin de certification au sein du marché a été récemment exacerbé par le mélange de diamants naturels et synthétiques non déclarés. La peur des diamants synthétiques a en effet amené les négociants et les détaillants à réaffirmer que la certification représente le document de confiance absolue.
La certification est rentable… mais tout juste
On considère que le GIA jouit du pouvoir de la planche à billets – mais essentiellement pour son propre bénéfice. Un diamant qui entre dans un de ses laboratoires peut gagner entre 3 % et 5 % de valeur (marchande) lorsqu’il ressort accompagné d’un certificat – bien que cela couvre à peine les coûts engagés. En réalité, un grand nombre de pierres ne pourraient tout simplement pas être vendues ou mises aux enchères sans certificat du GIA – ou du moins ne se vendraient pas aussi vite.
Dès lors, se pose la question du risque de concentration. Que se passerait-il dans l’industrie si le GIA connaissait des difficultés ? Nous reviendrons plus tard sur ce sujet. Et, comme nous l’indiquions, la certification est devenue partie intégrante du processus de production des diamants. En fait, lors de l’achat de diamants bruts, les coûts de certification ont déjà été pris en compte. Ils sont tout aussi importants que les coûts de main-d’œuvre.
Généralement, on évalue que les frais de main-d’œuvre sur les diamants certifiables atteignent entre 80 dollars et 120 dollars par carat. La certification du GIA peut en coûter autant, mais elle est certainement rentable. Dans le cas contraire, le laboratoire n’aurait pas autant de travail. D’ailleurs, bien souvent, le négociant n’a pas le choix – il lui faut ce certificat, même s’il doit attendre plusieurs semaines. Il est parfois même intéressant de profiter du service express « pour le lendemain » pour le double du prix.
Or, il existe une autre facette de l’histoire. Les résultats financiers du GIA pour l’année dernière ne sont pas encore accessibles au public, mais les revenus de la certification devraient atteindre environ 210 millions de dollars. Selon nos calculs, le GIA pourrait certifier pour 27,5 millions de dollars de diamants chaque jour ouvré. Si l’on considère une moyenne de 270 jours de travail par an, cela équivaut à 7,5 milliards de dollars annuels. Par conséquent, les coûts directs de la certification (c’est-à-dire les sommes versées par l’industrie au GIA) atteindraient environ 2,8 % à 3 % de la valeur des marchandises. Ajoutez à cela l’expédition, les frais administratifs, les assurances et les intérêts. Le total avoisine rapidement les 4 % à 5 %.
14 000 pierres entrent au GIA chaque jour
Selon des chiffres vérifiés, le GIA reçoit 14 000 pierres chaque jour ouvré, partout dans le monde. D’après nos informations, environ 9 500 demandes concerneraient des dossiers et 4 500 des certificats. Supposons qu’une pierre en attente de dossier ait une valeur moyenne unitaire de 700 dollars (et l’estimation est probablement trop basse) et qu’une pierre plus grosse, présentée pour certification, soit évaluée 8 000 dollars par carat. Supposons un poids moyen de 0,7 carat pour les marchandises certifiées, ces 4 500 pierres pourraient avoir une valeur de 5 600 dollars l’unité.
Supposons maintenant que deux mois civils représentent 45 jours ouvrables. Cela voudrait dire que le GIA disposerait de 1,6 milliard de dollars (et peut-être plus, mais pas moins) de taillé à un instant T. Dès lors, chaque année, le GIA fournit des certificats pour environ 34 % ou 35 % (en valeur) des ventes annuelles de diamant taillé dans le monde.
[two_third]En prenant pour hypothèse que les autres laboratoires de l’industrie reçoivent, en valeur, quelque 15 millions de dollars par jour (et certainement plus en termes de nombre de pierres), environ 11,5 milliards de dollars sur les 22 milliards de dollars de ventes de taillé disposeraient d’un certificat. Cela représente environ la moitié en valeur. L’hypothèse est-elle raisonnable ? (Un exercice théorique portant sur le total des marchandises certifiables donne un résultat similaire. Il montre, en effet, que tout ce qui est certifiable finit par être certifié.) L’impact économique de la certification et le rôle des laboratoires – y compris celui de dépositaire du stock – devraient faire l’objet d’études et de réflexions plus approfondies.[/two_third][one_third_last]
« Chaque année, le GIA fournit des certificats pour environ 34 % ou 35 % (en valeur) des ventes annuelles de taillé dans le monde. »
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La part certifiable de la production mondiale
Étudions maintenant la production mondiale, du point de vue de la certification. Selon les recherches de Tacy Ltd, la production annuelle de taillé est actuellement de 32 millions de carats.
L’écrasante majorité des diamants naturels taillés concerne des grosseurs inférieures à 0,18 carat. Sur les 32 millions de carats taillés, environ 18,5 millions correspondent à des marchandises de moins de sept points (0,07 carat). En outre, 6,9 millions de carats entrent dans la gamme des 0,08 carat à 0,17 carat. La production annuelle de taillé de 0,18 carat et plus s’élève à 6,6 millions de carats.
Examinons la situation de plus près. Selon notre règle de base, dans la production de brut, environ 35 % à 36 % représentent environ 85 % de la valeur. Une mine ordinaire – si cela existe – produit de 7 % à 8 % de ses carats de brut dans des grosseurs supérieures à 2 carats, avec environ 29 % dans la gamme des +11/-2,0 carats.
[two_third]Quant au taillé, nous estimons que moins de 7 millions de carats, sur les 32 millions qui sont taillés, représentent plus de 80 % de la valeur, c’est-à-dire environ 18 milliards de dollars en valeurs de taillé (PWP). Les petites marchandises, à savoir environ 25 millions de carats, représenteraient 4 à 5 milliards de dollars de taillé en valeur. Ainsi, notre hypothèse mentionnée précédemment, selon laquelle, chaque année, environ 11,5 milliards de dollars de diamants seraient certifiés (y compris les dossiers), semble défendable.[/two_third][one_third_last]
« L’écrasante majorité des diamants naturels taillés concerne des grosseurs inférieures à 0,18 carat. »
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Des pierres – et non des carats – certifiées en laboratoire
Considérons plutôt les pierres – et non les carats. Le GIA certifie de 4,2 à 4,5 millions de diamants par an, en comptant les dossiers. Les 32 millions de carats représentent environ 1 à 1,1 milliard (!) de pierres. (Ces chiffres s’appuient sur des calculs et des estimations du rendement net du taillé sur chaque catégorie de brut, après exclusion, bien sûr, des diamants industriels produits à partir du brut.) Il ne s’agit pas d’un nombre absolu exact, puisque, avec l’évolution des technologies, le rendement s’améliore également. En outre, le chevauchement entre les diamants industriels et les diamants de qualité semi-précieuse est aussi en train de changer, tout comme le passage de l’un à l’autre.
Chaque année, environ 1 milliard de pierres taillées de moins de 0,07 carat chacune entrent dans la chaîne de valeur des diamants. Il n’existe aucune justification économique ou commerciale à leur certification. Certains avanceront qu’il est nécessaire de vérifier leur authenticité, mais il s’agit d’une question ésotérique, qui n’est pas pertinente ici.
En supposant une production de taillé de l’ordre d’un milliard de pierres, on obtient la répartition suivante :
Pour la certification, la limite théorique serait d’environ 14 millions de pierres. Or, ce chiffre représente l’ensemble des couleurs et des puretés et, évidemment, toutes ces marchandises ne se vendront pas assorties de certificats.
Sur ces 14 millions de pierres théoriques, le GIA en recevra certainement 4,3 millions cette année. La quantité est énorme, notamment en raison de la valeur que cela représente. L’impact de ce laboratoire sur le marché est considéré comme étant bien supérieur à sa part proportionnelle dans la certification.
Concentration des risques : l’industrie est-elle prête ?
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Les chiffres ne racontent qu’un aspect de l’histoire. La dépendance de l’industrie du diamant vis-à-vis du GIA est progressivement devenue l’une de ses principales vulnérabilités. Il y a quelques années, le scandale des certificats surclassés a éclaté, mais il a largement été oublié depuis. Grâce à de formidables compétences en matière de gestion des risques et de survie, ce choc, potentiellement catastrophique, a finalement été contenu – personne n’est allé en prison, un tollé a été évité chez les consommateurs et la confiance dans les diamants n’a pas été ébréchée. En fait, le GIA est ressorti de cette période en jouissant d’une plus grande confiance de la part du public et de l’industrie.
Certaines grandes chaînes de magasins en ont tiré leurs propres conclusions et remplacent la garantie du GIA par des certificats internes. Les aspirations de la De Beers pour la partie aval de la filière (Forevermark, etc.) s’écartent également du GIA. Le laboratoire a réagi en renforçant la mondialisation de ses services et de sa marque, montrant clairement que la De Beers va rencontrer des difficultés à imposer ses propres certificats. Mais des faiblesses apparaissent aussi pour le GIA. Plus le nombre de pierres est important, plus il sera difficile de maintenir la cohérence des certifications.
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« La dépendance de l’industrie vis-à-vis du GIA est progressivement devenue l’une de ses principales vulnérabilités. »
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Le GIA n’est pas omnipotent et il n’est pas le seul dans ce domaine. Cependant, à tort ou à raison, aucun des autres laboratoires de certification n’a obtenu le même prestige. Le GIA est une institution caritative. Son statut, à but non lucratif, qui lui permet de gagner environ 50 millions de dollars par an sans aucune charge fiscale, continuera à lui offrir un avantage concurrentiel (injuste ?). Mais, en tant qu’industrie, avons-nous déjà pris le temps de réfléchir sur les risques à trop se reposer sur le GIA ?
Le risque, qui se définit comme l’incertitude entourant l’issue d’un événement, fait partie intégrante de l’activité et il est inévitable. Que se passerait-il si, pour une raison ou pour une autre, le GIA fermait ses portes pendant une période prolongée (en raison d’une longue grève des classificateurs au niveau mondial ou quelque chose du genre) ? Et si un autre Certifigate éclatait, avec des conséquences du type Arthur Andersen/Enron ? Est-ce vraiment impensable ? Peut-être, mais telle est la nature des catastrophes – elles sont rares et souvent imprévisibles. Imaginez un scénario « impossible », où une marque prestigieuse, comme Tiffany par exemple, découvrirait qu’elle a vendu des pierres synthétiques avec un certificat de diamants naturels du GIA. « Impossible », crierions-nous tous à l’unisson.
Le fait est que, au début de l’année 2014, il faut bien admettre que c’est la conduite de l’industrie qui l’a amenée à dépendre des certificats en général – et de ceux du GIA en particulier. Autrefois, l’industrie bénéficiait d’un gardien, un parrain, un protecteur – choisissez le terme qui vous convient – jusqu’à ce que les autorités de la concurrence y mettent fin. Le GIA est plus proche de cette position que toute autre institution. Heureusement, sous la direction de Susan Jacques et Tom Moses, rien ne laisse penser qu’un problème pourrait survenir. C’est précisément pour cela que l’instant est bien choisi pour réfléchir à l’impensable.
L’industrie du diamant a tout simplement trop investi pour que le GIA échoue – et c’est peut-être une bonne raison pour que, périodiquement, toutes les parties prenantes pertinentes réfléchissent aux vulnérabilités que présente ce risque de concentration. Jamais auparavant les enjeux n’ont été aussi importants.
