Dans mon blog de la semaine dernière, j’ai terminé avec deux questions : quels sont les plans à long terme de la De Beers, et est-ce que sa société-mère, Anglo American, continuera à vouloir soutenir une petite partie déclinante de leurs activités ? [:]
Toute réponse se base sur des spéculations, comme nous n’avons pas particulièrement accès à l’esprit d’entreprise d’Anglo American. Mais nous pouvons faire des hypothèses vraisemblables.
Les activités de la De Beers sont réparties entre les opérations minières et le côté ventes et marketing. Concentrons-nous sur ce dernier. Il est clair que la De Beers s’est pleinement engagée à faire du Botswana son centre opérationnel de ventes, sans même l’ombre d’une suggestion que d’autres villes, mieux adaptées, pourraient être considérées.
Comme nous l’avons remarqué la semaine dernière, le Botswana est difficile d’accès, a une infrastructure commerciale insuffisante et n’a pas la capacité d’en construire une rapidement afin d’attirer les expatriés en grand nombre. Dubaï, en comparaison, possède une mine d’or en termes de pétrole et de gaz naturels et a construit, de manière très agressive, un important centre financier et commercial. On peut dire sans trop s’avancer que le Botswana n’a ni les ressources ni le dynamisme pour reproduire une transformation comparable.
Si nous étions à une autre époque, époque où le développement d’importantes découvertes de diamants nous précédait et dans laquelle le développement à long terme d’un important centre de ventes et de distribution pourrait se poursuivre lentement et naturellement, nous pourrions imaginer le Botswana ayant un avenir en tant que centre mondial. Cela n’est juste pas le cas aujourd’hui.
Cela aurait pu se passer en Afrique du Sud, mais cela n’a pas été le cas, du fait que l’âge d’or de ce pays a précédé la fin de l’apartheid et l’effort d’enrichissement. Cela s’est passé, dans une certaine mesure, en Russie, en partie parce que les organismes de contrôle européens ont obligé la De Beers à cesser d’établir des contrats pour acheter la majorité de la production des diamants de Russie.
La De Beers s’est brillamment illustrée pendant des dizaines d’années, la plupart du temps en tant que régulateur de stock, réussissant à garantir à elle-même et à ses sightholders des bénéfices à long terme. Elle a mené des campagnes modèles qui ont aiguisé l’appétit du public pour les diamants. Et elle a, plus ou moins, obligé toutes ses parties prenantes, y compris les pays producteurs, à respecter ses règles. Désormais, tout ceci n’entre plus dans la discussion.
[two_third]Maintenant que les dés sont jetés, le centre de gravité tourne autour des tailleurs, surtout les principaux, qui ont besoin de brut en fonction des demandes du marché, et qui font de plus en plus preuve d’indépendance en ce qui concerne le lieu et la façon dont ils achètent. La De Beers est en plein effort de création d’un programme qui lui apporte de la valeur ajoutée ainsi qu’à ses sightholders ; il s’appelle Forevermark, reste à voir s’il en vaut la peine.
Alors, quels pourraient bien être les projets de la De Beers ? Il est difficile de croire que Forevermark deviendra sa destinée une fois que la production minière aura chuté à des niveaux non-viables. (Là, c’est un tout autre sujet!) Une fois que l’accord avec le Botswana arrivera à terme, dans environ huit ans, le plus logique serait simplement de déléguer tout cela au Botswana, pour qu’il le gère sur la base d’un certain dédommagement, en supposant qu’Anglo n’ait pas déjà mis fin à sa participation auparavant.
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« Alors, quels pourraient bien être les projets de la De Beers ? Il est difficile de croire que Forevermark deviendra sa destinée… »
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Si Anglo pense désormais à vendre, ou à créer une branche dérivée pour ses activités diamantaires (une possibilité raisonnable), elle doit avant tout éclaircir ce qui est à présent un portrait vaseux. En 2012, la société a mis environ 100 millions de dollars dans Forevermark, vraisemblablement pour couvrir les frais de développement et de marketing. Cela représentait 80 pour cent des revenus de Forevermark l’année dernière. Le solde n’est certainement pas un chiffre significatif pour Anglo, ou pour qui que ce soit d’autre. Cette année sera une année-test afin de voir si les prévisions initiales vont se maintenir. Cependant, l’année prochaine sera probablement décisive.
Ce genre d’incertitudes en suspens complique la vente des activités dans leur ensemble. Rio Tinto a récemment renoncé à vendre ses activités diamantaires pour diverses raisons. Ce ne sont pas des activités faciles à vendre car il n’y a pas vraiment de visibilité ni de bénéfices futurs raisonnablement définissables. Par conséquent, une des possibilités serait de créer une branche dérivée, dédiée à Forevermark et séparée des activités minières ˗ en supposant que toutes deux soient rentables et possèdent une valeur réelle sur certaines des périodes projetées.
En ce qui concerne les activités minières, une solide révision du processus de sight aurait du sens. Une plus grande flexibilité est nécessaire face aux conditions volatiles du marché et au resserrement des liquidités bancaires. Il y aura probablement plus de tenders. Les activités minières et les ventes de brut seront plus perçues comme des entreprises minières normales (si je peux me permettre d’utiliser ce mot pour décrire les activités diamantaires !).
L’épine dans le pied, ce sont les diamants de laboratoire. Cela fait longtemps que j’affirme qu’il s’agit de l’avenir, toujours lointain, de la plus grande partie du commerce de détail. Et plus cela devient un facteur, plus cela va devenir difficile de vendre une mine de diamants. La De Beers est sans aucun doute bien préparée pour être un facteur important dans la production et le commerce de diamants de laboratoire. Je pense que c’est là que se trouvera l’avenir de la société une fois que le contrat avec le Botswana sera arrivé à terme, une fois que les branches dérivées auront été créées, et une fois qu’il sera évident que l’extraction de diamants a un avenir très limité.
Par Ben Janowski*, président de The Janos Group Ltd.
*Le blogueur Ben Janowski, invité spécial, consultant de l’industrie de longue date et contributeur occasionnel du JCK, dirige le blog Cutting Remarks, pendant que Rob Bates est en vacances.
